Сколько будут стоить акции Amazon в 2025 году? Я покупаю спреды пут (NASDAQ:AMZN)

Редакция Teamjackson/iStock через Getty Images

Мое основное внимание уделяется акциям, не выплачивающим дивиденды за пределами США, поэтому Amazon Inc (NASDAQ:AMZN), самые прибыльные акции Америки, не выплачивающие дивиденды, во многих отношениях представляют собой противоположность большинству акций, в которые я когда-либо рассматривал возможность инвестирования. Тем не менее, AMZN — это хорошо диверсифицированный бизнес, который сильно коррелирует с такими индексами, как NASDAQ 100 (QQQ) и S&P 500 (SPY), поэтому AMZN был в моем коротком списке акций, за показателями оценки которых я слежу как за барометром высокого уровня того, насколько дешевы или дороги может быть более широкий фондовый рынок. Я считаю, что гораздо легче провести обновленную оценку нескольких простых репрезентативных компаний, таких как AMZN, чем всех 100 или 500 акций в QQQ или SPY соответственно, и иногда я даже использовал опционы на такие акции, как AMZN, в качестве широкого рыночного хеджирования, подобно тому, как я использовал бы опции SPY или QQQ. В этой статье я расскажу о факторах, которые могут повлиять на бизнес AMZN и цену акций в краткосрочной перспективе, в ближайшие два года, и предложу некоторые конкретные сделки с опционами, которые я рассматриваю, чтобы отразить следующие возможные движения AMZN.

Для читателей, которым может показаться сомнительным, что я могу торговать AMZN практически взаимозаменяемо с частью моего воздействия QQQ или SPY, я отсылаю к своей статье 2021 года, где я показываю, насколько точно можно отслеживать SPY, имея всего лишь 5 акций. Это связано с тем, что, хотя AMZN составляет всего около 6,7% QQQ и 3% SPY, большинство краткосрочных движений AMZN сильно коррелируют с этими двумя ориентирами. Это имеет смысл, учитывая, что это одни из наиболее торгуемых индексных ETF в мире, и многие заказы на покупку и продажу акций AMZN в конечном итоге обусловлены потоками в и из подобных индексных ETF. Этот первый график ниже, сравнивающий движение цены акций AMZN за первые пять месяцев 2023 года с движениями QQQ и SPY за тот же период, показывает один из лучших примеров этой взаимосвязи. На этом графике также показано, как в такие периоды, как начало 2023 года, когда наклонный к росту QQQ рос больше, чем более сбалансированный SPY, AMZN рос даже больше, чем QQQ, показывая, что AMZN является еще более экстремальным проявлением роста крупной капитализации США, чем QQQ.

Эта диаграмма становится немного более запутанной, если мы оглянемся на временной горизонт этой статьи, на два года, и за это время мы увидим, что AMZN упал больше, чем QQQ, который упал больше, чем SPY, за 2022 календарный год, но в отличие от QQQ, AMZN Акции не восстановились до уровня середины 2021 года.

Такая низкая производительность AMZN за последние два года, несмотря на продолжающийся рост Amazon, как мы увидим позже, была просто связана с тем, что рынок значительно снизил сумму, которую он был готов платить за каждый доллар продаж, прибыли или балансовой стоимости Amazon за прошлый период. два года. В конце мая 2021 года акции AMZN торговались примерно в 4 раза выше выручки Amazon или в 16 раз по балансовой стоимости, тогда как сегодня эти коэффициенты составляют немногим более 2x и 8x соответственно. В более коротких временных интервалах, например, в 2 года, эти изменения рыночной стоимости являются гораздо более значимыми факторами рыночной стоимости вашего брокерского счета, чем любые фактические показатели бизнеса AMZN. Причина, по которой мне нравится разбивать QQQ или SPY на отдельные имена, такие как AMZN, заключается в том, что у меня гораздо больше гибкости в том, как я рассматриваю этот «числитель» изменений соотношения цена/продажа и цена/книга за эти периоды. Для сравнения, я отслеживаю относительные изменения в соотношениях цена/прибыль в более широких эталонах фондового рынка США, таких как MSCI USA, просматривая графики коэффициента Barclays CAPE или данные Yardeni Research. За последние два года коэффициент CAPE индекса MSCI USA снизился с примерно 37,7 в середине 2021 года до примерно 30 сегодня, то есть снижение примерно на 20%, что намного меньше, чем снижение на 50%, наблюдаемое в мультипликаторе оценки AMZN, что объясняет выше диаграмма.

Поэтому на данный момент я рассматриваю AMZN как эталон для компаний с более высокими темпами роста, чем рынок в целом, со значительно более дорогой оценкой, чем у аналогов, и, как видно выше, с более волатильным коэффициентом оценки, чем у рынка. Имея это в виду, в следующих двух разделах мы рассмотрим бизнес и рост Amazon, а затем рассмотрим опционную стратегию для управления этой волатильностью оценок.